事情：2024年1月12日，公司发布了重要的公告拟运用自有资金1.83亿元收买参股子公司紫金药剂61%股权；2019年6月，公司看好紫金药剂地点的选矿药剂、金属萃取药剂职业开展，经过与紫金南边换股获得紫金药剂39%的股权；本次买卖完成后，公司将持有紫金药剂100%股权。

  紫金药剂主营选矿药剂、铜萃取剂的研制、出产和出售，收买定价合理。紫金药剂主营铜萃取剂(ZJ988X)、环保型清洗剂(ZJ601)、环保型抑制剂(ZJ201)及各类选矿助剂，大多数都用在有色职业铜湿法锻炼出产；具有年产3,400吨铜萃取剂、2,000吨选矿药剂、2,000吨磷酸类萃取剂、1,000吨选矿铅才能。紫金药剂2023M1-9收入8073万元，扣非净利润1024万元，2023年全年净利润估计2052万元，依据康普化学/紫金矿业2023年9月28日动态市盈率核算得出的估值为4.49/3.04亿元，较买卖估值3亿元高出49.53%/1.2%，收买定价合理。

  收买紫金药剂有助于公司提高资源收回技能、开辟海外商场、深化紫金矿业协作。公司2019年6月入股紫金药剂以来，两边在技能端已发生交融，首要协作研制项目有“锻炼烟气洗刷废酸中铼收回项目”、“铜萃取剂在有色锻炼污酸废水资源化收回中的应用研究”等。此次买卖完成后将：1）完成资源收回技能的快速堆集和提高：紫金药剂具有稀缺性，其自主研制的ZJ988X系列铜萃取剂，打破了德国巴斯夫(LIX系列)和比利时索尔维(OPT系列)独占的铜萃取剂商场，全球范围内铜萃取剂首要竞赛目标仅巴斯夫、索尔维、康普化学。公司将铜萃取剂技能作为研制根底，完成资源收回技能的快速堆集、提高，将应用领域拓宽到铼、铟、铷、铯等高价值金属，锂、镍、钴等新能源金属。2）开辟海外商场：紫金药剂近几年国外出售占比超越70%，海外商场开辟经历比较丰富，公司可借力完成从出产端铜锻炼到结尾锻炼废水净化处理、稀贵金属收回等全产业链布局，完成国际化开展的战略。3）深化紫金协作：紫金药剂2022年与紫金矿业及其操控的公司发生相关买卖2,614.81万元，占收入比重27.12%；2023M1-9相关买卖1,231.19万元，占收入比重15.25%，公司收买紫金药剂后与紫金矿业及其操控的公司的相关买卖将添加。

  盈余猜测与出资评级：考虑到公司2023年成绩预告以及收买紫金药剂之后的技能提高、海外商场开辟，咱们下调公司2023、上调2024-2025年盈余猜测至0.84/1.51/2.11亿元（原值0.95/1.48/2.02亿元），对应2023-2025年PE 44/24/17倍（估值日期2024/1/12）。保持“买入”评级。

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